Упрощенная HTML-версия
Александр Мурычев. На перепутье
138
ством снижения ставки рефинансирования Банка России.
Для некоторых экспертов очевидно: деловая активность
предприятий зависит от величины процента по кредитам,
а последний, в свою очередь, зависит в значительной мере
от ставки рефинансирования. Основной аргумент – сниже-
ние ставки повлияет на улучшение инвестиционного клима-
та, вырастут объемы кредитования экономики.
Но так ли это? За последние годы в стране несколько раз
снижалась ставка, а цена денег росла, кредитование корпо-
ративного сектора резко снизилось. Мировой опыт показы-
вает, что не все так просто. Да, в принципе, подобные пред-
ложения соответствуют общемировому тренду. Не только
в России, но и в Европе, США, Японии и других странах пы-
таются противостоять второй волне мирового экономичес-
кого кризиса с помощью смягчения денежно-кредитной по-
литики со стороны центральных банков. К примеру, весной
2013 года, после снижения базовой ставки рефинансирова-
ния ЕЦБ с 0,75 до 0,5 процента, его президент Марио Драги
заявил даже о том, что не исключает снижения ставки по де-
позитам до отрицательного уровня. Также весной 2013 года
Резервный банк Австралии снизил процентную ставку до ре-
кордно низкого уровня – 2,75 процента, а ЦБ Израиля снизил
базовую ставку и вовсе до 1,5 процента.
Следует признать, что общемировой опыт говорит скорее
о том, что подобная политика далеко не в полной мере оправ-
дывает связанные с ней надежды. Российская же экономика
отличается тем, что на монетарные импульсы реагирует еще
менее адекватным образом. Это свидетельствует о необхо-
димости более глубокого изучения возможных последствий
смягчения денежно-кредитной политики путем манипуля-
ций с банковскими ставками.
Об этом говорится, в том числе, в исследованиях, которые
провела аудиторская компания «ФБК». За период с 2008‑го